4月，疫情抬头，欧洲多地升级封禁措施，日本东京等地也宣布进入紧急状态，月底印度彻底失控。美国疫情相对受控，本月发布的就业、通胀方面的经济数据表现亮眼。市场进而担忧美联储会提前收紧货币政策，但美联储坚持鸽派立场，重申将继续维持宽松10年期美债收益率回落，美元指数持续下跌至91关口，支撑黄金从3月构成的底部大幅反弹,但在1800关口遇到较强阻力 。铜价在3月震荡调整后走出突破趋势，伦铜一度突破万元关口，逼近历史新高，其它大宗商品均大幅上涨。黄金生产商随金价反弹后回落，基本金属公司震荡走高，反映股票市场对于金属价格的延续性保持观望。
经济数据、大宗商品乃至终端消费品价格反映出通胀风险正加速上行，短期货币政策不会收紧，在供应端趋紧的情况下或将进一步推高大宗商品价格。同时实际利率在通胀走高的情况下仍为负值，随着欧洲等非美地区的滞后复苏，美元中长期走弱的趋势恢复，将继续支撑贵金属价格。当前投资者对于美联储关于加息缩表的言论非常敏感，每次涉及到都会有较大波动。