7月，Delta病毒在全球加速傳播，全球感染人數超過2億。經濟指標顯示美國經濟前景不樂觀，疊加變種病毒迅速蔓延對經濟復蘇的擾動，10年期美債收益率持續下跌，通脹預期保持平穩，實際利率創下歷史新低。黃金在上月暴跌之後本月有所反彈，但月中仍受到強勢美元的壓制。在上月超預期釋放鷹派信號之後，美聯儲本月底的議息會議後仍按兵不動，鮑威爾在隨後的發佈會中繼續維持鴿派，美元指數見頂回落，支撐黃金本月收漲，但黃金生產商表現相對落後。國內拋儲的影響邊際減弱，疊加供給端擾動，基本金屬月中小幅反彈。亞洲市場新能源板塊強勢上漲暫時勢緩。
美國2季度GDP環比增長6.5%，不及預期，而6月的CPI同比增長5.4%，創下08年以來新高，經濟陷入“類滯脹”的風險上升。新的就業資料顯示就業市場短期內難以充分恢復，同時在“現代貨幣理論”支持的高債務以及大國博弈的背景下，美聯儲大概率繼續維持寬鬆，但短期美聯儲對於縮表和加息的態度仍會對市場形成大幅擾動。同時疫情的反復可能造成基本金屬和新能源板塊需求端的繼續震盪。