7月，Delta病毒在全球加速传播，全球感染人数超过2亿。经济指标显示美国经济前景不乐观，叠加变种病毒迅速蔓延对经济复苏的扰动，10年期美债收益率持续下跌，通胀预期保持平稳，实际利率创下历史新低。黄金在上月暴跌之后本月有所反弹，但月中仍受到强势美元的压制。在上月超预期释放鹰派信号之后，美联储本月底的议息会议后仍按兵不动，鲍威尔在随后的发布会中继续维持鸽派，美元指数见顶回落，支撑黄金本月收涨，但黄金生产商表现相对落后。国内拋储的影响边际减弱，叠加供给端扰动，基本金属月中小幅反弹。亚洲市场新能源板块强势上涨暂时势缓。
美国2季度GDP环比增长6.5%，不及预期，而6月的CPI同比增长5.4%，创下08年以来新高，经济陷入“类滞胀”的风险上升。新的就业数据显示就业市场短期内难以充分恢复，同时在“现代货币理论”支持的高债务以及大国博弈的背景下，美联储大概率继续维持宽松，但短期美联储对于缩表和加息的态度仍会对市场形成大幅扰动。同时疫情的反复可能造成基本金属和新能源板块需求端的继续震荡。