8月，德爾塔變種病毒繼續全球蔓延，導致經濟復蘇不確定性增加，而市場關注焦點仍然是美聯儲何時放出縮減購債的信號。月初公佈的7月美國非農就業資料大超預期，市場對於美聯儲縮表加息的預期提前，美元指數走強，隨後陸續公佈的經濟資料包括消費者信心指數、零售、PMI等均顯示經濟復蘇似乎已見頂，而通脹仍然高企，經濟陷入類滯脹的風險越來越高。月底備受矚目的傑克遜霍爾會議上，鮑威爾的立場保持溫和，強調縮減與加息無關，金價整月基本持平。礦業公司二季度業績亮眼，成本控制較好，自由現金流大幅增加，債務壓力小，大型礦業公司的分紅收益率提高到8-9%，加上最近的股票回購，現金回報率最高可達15%。相比之下，礦業類股票表現疲軟。中國7月主要經濟指標放緩，疊加縮減預期，基本金屬月中探底，隨後隨著鮑威爾偏鴿表態以及供應端擾動整體V型反彈。
8月美國非農報告顯示疫情使就業增長顯著放緩，疊加對中國經濟資料的擔憂，整體經濟可能出現滯漲。接下來市場仍將聚焦美聯儲的進一步動作，包括美聯儲內部不同意見官員的公開表態。另外隨著歐元區通脹壓力加劇，歐洲央行有可能率先縮減緊急購債規模，對美元指數可能產生較大影響。