8月，德尔塔变种病毒继续全球蔓延，导致经济复苏不确定性增加，而市场关注焦点仍然是美联储何时放出缩减购债的信号。月初公布的7月美国非农就业数据大超预期，市场对于美联储缩表加息的预期提前，美元指数走强，随后陆续公布的经济数据包括消费者信心指数、零售、PMI等均显示经济复苏似乎已见顶，而通胀仍然高企，经济陷入类滞胀的风险越来越高。月底备受瞩目的杰克逊霍尔会议上，鲍威尔的立场保持温和，强调缩减与加息无关，金价整月基本持平。矿业公司二季度业绩亮眼，成本控制较好，自由现金流大幅增加，债务压力小，大型矿业公司的分红收益率提高到8-9%，加上最近的股票回购，现金回报率最高可达15%。相比之下，矿业类股票表现疲软。中国7月主要经济指标放缓，叠加缩减预期，基本金属月中探底，随后随着鲍威尔偏鸽表态以及供应端扰动整体V型反弹。
8月美国非农报告显示疫情使就业增长显著放缓，叠加对中国经济数据的担忧，整体经济可能出现滞涨。接下来市场仍将聚焦美联储的进一步动作，包括美联储内部不同意见官员的公开表态。另外随着欧元区通胀压力加剧，欧洲央行有可能率先缩减紧急购债规模，对美元指数可能产生较大影响。