8月，儘管7月的非農就業資料仍保持強勁，勞動力市場繼續失衡，但隨後公佈的美國7月CPI錄得8.5%，低於預期且環比小幅回落，市場預期通脹見頂，美聯儲9月加息可能放緩，市場整體在上半月延續7月以來的反彈，主要交易美聯儲政策轉向預期。但月中公佈的美聯儲會議紀要顯示，在通脹大幅回落前，美聯儲都不會考慮撤回加息，美聯儲官員近期的講話均保持鷹派，鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上更是重申對於通脹的強硬立場，排除了近期政策放鬆的可能。另一方面，歐洲能源危機愈演愈烈，疊加歐央行的大幅加息預期，歐元區衰退風險增加，歐元兌美元跌破平價，美元指數直指110關口。美股在下半月轉跌，基本抹去7月底以來的漲幅。強勢美元壓制下，黃金先漲後跌，黃金生產商普遍下挫。基本金屬受到礦端和冶煉端擾動以及全球低庫存的支撐，延續7月以來的反彈格局，但也在鮑威爾鷹派表態後下挫，生產商寬幅震盪。
由於當前通脹仍在高位運行，且美國就業資料仍支援美聯儲繼續緊縮政策，因此尚未看到美聯儲政策轉向的信號，市場仍在“緊縮”和“衰退”之間切換。最新的8月非農資料顯示火熱的勞動力市場有放緩的跡象，其它經濟資料也預示美國大概率將進入經濟下行通道，最終的美聯儲政策轉向不可避免，在此之前，除美元外各大類資產仍將大概率承壓。