8月，尽管7月的非农就业数据仍保持强劲，劳动力市场继续失衡，但随后公布的美国7月CPI录得8.5%，低于预期且环比小幅回落，市场预期通胀见顶，美联储9月加息可能放缓，市场整体在上半月延续7月以来的反弹，主要交易美联储政策转向预期。但月中公布的美联储会议纪要显示，在通胀大幅回落前，美联储都不会考虑撤回加息，美联储官员近期的讲话均保持鹰派，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上更是重申对于通胀的强硬立场，排除了近期政策放松的可能。另一方面，欧洲能源危机愈演愈烈，叠加欧央行的大幅加息预期，欧元区衰退风险增加，欧元兑美元跌破平价，美元指数直指110关口。美股在下半月转跌，基本抹去7月底以来的涨幅。强势美元压制下，黄金先涨后跌，黄金生产商普遍下挫。基本金属受到矿端和冶炼端扰动以及全球低库存的支撑，延续7月以来的反弹格局，但也在鲍威尔鹰派表态后下挫，生产商宽幅震荡。
由于当前通胀仍在高位运行，且美国就业数据仍支持美联储继续紧缩政策，因此尚未看到美联储政策转向的信号，市场仍在“紧缩”和“衰退”之间切换。最新的8月非农数据显示火热的劳动力市场有放缓的迹象，其它经济数据也预示美国大概率将进入经济下行通道，最终的美联储政策转向不可避免，在此之前，除美元外各大类资产仍将大概率承压。