1月，美国通胀继续缓和，制造业PMI等经济数据持续萎缩，尽管12月非农就业人数超预期，但市场将焦点放在时薪涨幅放缓上，迭加以大型金融机构和科技公司为主的大幅裁员消息，市场预期美国今年进入衰退的概率较高，而美联储已经临近加息终点，甚至下半年将启动降息。进入美股财报季，尽管数据好坏参半，但美股尤其是科技股在联储转向宽松的预期下强劲反弹，创下19年以来最好开局。美债收益率大幅下行，美元指数连续下挫至102关口，黄金连续三个月上涨，重回1900美元以上，黄金生产商普遍大幅上涨，但南非生产商由于全国范围的电力危机影响走势相对较弱。基本金属尤其是铜仍然受到中国经济复苏预期的推动，节日期间外盘铜价大幅走高，相关公司继续跑赢大市。锂产品价格持续小幅回调，但超跌锂矿公司随市场修复，本月大幅反弹。
进入2月，美联储如期放缓加息节奏，但非农就业资料大超预期引发了市场动荡，说明市场当前可能过度计价美国衰退和美联储的转向，需要警惕美元的修复性反弹，带来相应资产承压。而中国复苏的预期也可能已经相对充分的计价，在复苏得到验证之前相关资产大概率维持较为震荡的走势。