4月，美國經濟資料繼續降溫，一季度GDP環比增長1.1%遠不及預期。經歷一年的貨幣緊縮之後，勞動力市場開始逐漸恢復平衡，3月非農就業人數略低於預期，JOLTS職位空缺連續三個月下降。通脹仍然表現出極強的粘性，儘管3月CPI降至5%，但核心CPI反彈至5.6%，核心PCE同樣超預期。3月區域性銀行破產危機爆發後，當局迅速採取行動防範危機蔓延，但月末第一共和銀行財報重新引發市場擔憂，最終該行也成為第三家倒閉的大型銀行。市場普遍預期美聯儲會在5月加息25個基點後結束本輪加息週期。美股受大型科技股強勁一季度財報的拉動，本月收漲。黃金月初因CPI、PPI雙雙放緩強勢突破2000美元關口之後回落，本月下旬維持在1980~2000美元窄幅震盪，黃金生產商普遍盤整。國內目前經濟K型復蘇明顯，雖然服務行業表現火熱，但地產基建等傳統行業不及預期，基本金屬普遍走弱。
5月美聯儲如預期再次加息25個基點，市場普遍認為是最後一次加息，但與美聯儲的分歧在何時開始降息，同時美聯儲繼續推進縮表，4月約縮水2000億美元至8.5萬億。緊縮的金融條件使得衰退傳導至金融部門，進一步傳導至居民部門只是時間問題，消費和就業走弱代表美國進入真正衰退。市場也在擔憂美國商業地產可能是下一個暴雷的行業，同時會引發更多的銀行破產危機而迫使美聯儲提前降息。在此預期下，黃金有望突破歷史高位。