5月，美国债务上限谈判一度陷入僵局，避险情绪推动黄金月初一度接近历史高位，但随着谈判最终取得重大进展，债务上限问题接近尾声，市场风险情绪转向乐观，美股尤其是纳斯达克受到人工智能、半导体龙头驱动涨幅居前，日股也因为资本市场改革、估值修复、海外资金大幅流入等因素创多年新高。相比之下，国内4月份经济数据普遍环比走弱，强复苏预期落空，各类资产价格反应市场对经济前景的预期接近去年低点，人民币汇率跌破7.1，A股、港股几乎整月单边下行，工业金属普遍大幅调整。另一方面，美国经济数据仍有韧性，通胀粘性较强，多位美联储官员表示需要继续加息，美元走强，黄金承压回落至2000美元以下整理,黄金生产商陷入调整。
进入6月，市场对于中国经济复苏过于悲观的情绪开始得到修正，重新回到弱复苏的轨道上来，各类资产价格企稳反弹，市场对于稳增长政策的预期逐步升温，但短期反弹空间可能有限，进一步上行的空间可能需要等待三季度政策端发力。海外央行加息终点仍不明朗，欧央行需要继续加息抑制通胀，澳洲央行在4月暂停加息后连续两个月意外加息。目前市场预期美联储可能会在6月暂停加息，但7月仍有可能继续加息，利率预期仍是影响黄金价格的主要因素，但随着加息终点的临近，黄金下行的空间相对有限。