7月，美國6月非農就業資料和CPI雙雙低於預期，新增就業崗位放緩至20.9萬人，結束連續14個月超預期表現，較受市場關注的核心CPI環比上升0.2%也明顯低於上月，也是2020年底以來最小增幅。通脹和就業資料同時放緩降低了美聯儲繼續加碼緊縮的預期，美聯儲在本月議息會議無意外加息25個基點之後，市場對於9月繼續加息的押注大幅下降，美元指數一度跌破100重要支撐。同時美國經濟仍表現較強韌性，強化市場對“軟著陸”甚至“不著陸”預期，市場風險偏好上升，美股指數延續上漲勢頭。黃金本月企穩反彈，生產商普遍大幅上漲。月末中國政治局會議釋放重磅信號，強化穩增長政策預期，提振國內相關風險資產，基本金屬全面上漲，多家銅生產商創下歷史高位。
進入8月，惠譽將美國債務評級從AAA下調至AA+，導致美國股債雙殺，長期美債收益率飆漲，美元反而因為避險需求而走強，全球市場也受到廣泛波及，側面反映了7月市場極度樂觀的情緒已經積累了較高的風險。市場預期美聯儲加息進入尾聲，短期國債收益率見頂，對經濟“硬著陸”預期降低之時，投資者可能選擇賣長買短，而債務上限解除後美國財政部大規模發債和日本央行貨幣政策微調，疊加評級下調，長期美債價格進一步承壓，作為全球資產定價之錨，可能將繼續引發市場動盪。