7月，美国6月非农就业数据和CPI双双低于预期，新增就业岗位放缓至20.9万人，结束连续14个月超预期表现，较受市场关注的核心CPI环比上升0.2%也明显低于上月，也是2020年底以来最小增幅。通胀和就业数据同时放缓降低了美联储继续加码紧缩的预期，美联储在本月议息会议无意外加息25个基点之后，市场对于9月继续加息的押注大幅下降，美元指数一度跌破100重要支撑。同时美国经济仍表现较强韧性，强化市场对“软着陆”甚至“不着陆”预期，市场风险偏好上升，美股指数延续上涨势头。黄金本月企稳反弹，生产商普遍大幅上涨。月末中国政治局会议释放重磅信号，强化稳增长政策预期，提振国内相关风险资产，基本金属全面上涨，多家铜生产商创下历史高位。
进入8月，惠誉将美国债务评级从AAA下调至AA+，导致美国股债双杀，长期美债收益率飙涨，美元反而因为避险需求而走强，全球市场也受到广泛波及，侧面反映了7月市场极度乐观的情绪已经积累了较高的风险。市场预期美联储加息进入尾声，短期国债收益率见顶，对经济“硬着陆”预期降低之时，投资者可能选择卖长买短，而债务上限解除后美国财政部大规模发债和日本央行货币政策微调，叠加评级下调，长期美债价格进一步承压，作为全球资产定价之锚，可能将继续引发市场动荡。