8月，美國通脹和就業繼續放緩，7月核心CPI環比上升0.2%，非農新增就業18.7萬，均低於預期，但由於美國經濟軟著陸預期強化，以及長債供應增加，長端利率反而上行，10年美債實際利率升至2009年以來最高水準。美國相對於非美地區經濟相對強勢，支撐美元本月幾乎單邊上行，黃金在美聯儲會議紀要發佈後一度下破1890關口，隨後因美國部分經濟資料走弱而回升。礦業公司二季度業績陸續發佈，總體而言，多數銅和黃金生產商上半年產量較弱，預計下半年會有大幅改善，通脹對於生產成本的影響逐漸淡化。金屬價格和業績壓力下貴金屬生產商普遍下跌，南非生產商跌幅居前。國內7月經濟資料陷入冰點，顯示整體需求不足，港股一路下挫至年內低點。月末國內地產政策集中出臺，支撐基本金屬反彈，但主要公司本月仍收跌。
進入9月，美國就業資料繼續放緩，掉期交易反應今年再次加息的可能性較低，但美國經濟總體仍保持韌性，相對非美經濟體在貨幣政策上有進一步緊縮的空間，美元保持高位運行。而俄羅斯和沙特決定延長石油減產，原油價格再次走高，提振通脹預期，進一步推高美債收益率，短期除能源外主要大類資產仍將承壓。國內政治局會議後政策逐步落地，市場等待經濟資料驗證政策效果，若出現邊際改善有望走出市場底部。