9月，美聯儲議息會議雖然如預期暫停加息，但點陣圖顯示，今年還有一次加息且明年潛在的降息減少至2次，鮑威爾發佈會表態維持鷹派，但也表示美聯儲將謹慎行事。會議後，全球市場重新定價高利率將維持更久，中長期美債收益率快速攀升，10年期美債收益率從4.3%水準一路上行，一度突破4.8%，30年美債收益率一度突破5%，美元延續強勢，錄得連續11周上漲。長端收益率快速上行，除了反映對美國經濟增長的預期更樂觀，另外的主要原因可能來自美債的供需關係失衡。需求方面，主要的美債投資者需求不足，美聯儲仍在縮表進程中，海外投資者總體上在減持，包括日本貨幣政策正常化預期導致日元套利資金融資壓力上升，進而減少海外美債需求，且部分新興市場央行為了捍衛本國匯率也有拋售美債的需要。供應方面，下半年美國財政部發債規模創新高，而且9月及4季度長債比例較高，對於供應增加和美國政治不確定性的擔憂加劇了美債的拋售。在通脹預期相對穩定的情況下，實際利率大幅上漲，自9月中，風險資產波動劇烈，黃金價格快速下跌約100美元，倫銅也由於美元走強大幅下挫，礦業公司總體表現低迷。
進入10月，美國非農就業資料優於市場預期，但股市、商品反而走強，反映對前期快速殺跌的修正，也可能代表市場近期交易邏輯開始發生轉變為交易衰退預期。全球範圍的地緣政治危機有加劇趨勢，巴以衝突刺激金屬、原油進一步反彈，反彈的時間和高度應該視乎會否引發更大規模的戰爭。