9月，美联储议息会议虽然如预期暂停加息，但点阵图显示，今年还有一次加息且明年潜在的降息减少至2次，鲍威尔发布会表态维持鹰派，但也表示美联储将谨慎行事。会议后，全球市场重新定价高利率将维持更久，中长期美债收益率快速攀升，10年期美债收益率从4.3%水平一路上行，一度突破4.8%，30年美债收益率一度突破5%，美元延续强势，录得连续11周上涨。长端收益率快速上行，除了反映对美国经济增长的预期更乐观，另外的主要原因可能来自美债的供需关系失衡。需求方面，主要的美债投资者需求不足，美联储仍在缩表进程中，海外投资者总体上在减持，包括日本货币政策正常化预期导致日元套利资金融资压力上升，进而减少海外美债需求，且部分新兴市场央行为了捍卫本国汇率也有抛售美债的需要。供应方面，下半年美国财政部发债规模创新高，而且9月及4季度长债比例较高，对于供应增加和美国政治不确定性的担忧加剧了美债的抛售。在通胀预期相对稳定的情况下，实际利率大幅上涨，自9月中，风险资产波动剧烈，黄金价格快速下跌约100美元，伦铜也由于美元走强大幅下挫，矿业公司总体表现低迷。
进入10月，美国非农就业数据优于市场预期，但股市、商品反而走强，反映对前期快速杀跌的修正，也可能代表市场近期交易逻辑开始发生转变为交易衰退预期。全球范围的地缘政治危机有加剧趋势，巴以冲突刺激金属、原油进一步反弹，反弹的时间和高度应该视乎会否引发更大规模的战争。