11月，美聯儲如預期暫停加息，美國10月CPI超預期降溫，投資者預計美聯儲已經結束本輪加息，儘管美國三季度GDP超預期，但市場認為該增速不可持續，亞特蘭大聯儲模型預測四季度GDP將回落至1.2%的水準。噤聲期前美聯儲官員密集發表言論，普遍態度溫和，助推市場的降息預期，美元指數持續走低，十年期美債收益率由4.9%大幅回落至4.3%以下，風險資產全面上漲，黃金再次突破2000美元大關。而全球宏觀經濟處於逆風，儘管歐佩克成員國各自宣佈減產，兩油仍持續下挫。但由於中國銅需求保持穩健，冶煉產能擴張，抵消了海外需求的下滑，而礦端尤其是美洲大型銅礦頻繁出現減產甚至被迫關停事件，精礦供應趨緊，支撐銅價仍維持高位。黃金生產商本月表現較好，但仍距離上次高點有較大折讓，反應投資者對金價能否長期保持高位仍存疑慮，而股票作為長久期資產尚未吸引綜合性機構投資者大幅流入。
進入十二月，降息預期取代戰爭風險溢價成為支撐黃金的主要因素，當前市場較為激進的計入明年降息5次的預期，且第一次降息提前至上半年，後續的就業、通脹資料仍有可能修正這種預期，但黃金回檔的空間有限，繼續把握配置黃金公司的時間視窗。供需缺口逆轉支撐銅價，但個股方面風險因素較多，重點關注困境反轉和轄區風險低運營穩健的標的。