11月，美联储如预期暂停加息，美国10月CPI超预期降温，投资者预计美联储已经结束本轮加息，尽管美国三季度GDP超预期，但市场认为该增速不可持续，亚特兰大联储模型预测四季度GDP将回落至1.2%的水平。噤声期前美联储官员密集发表言论，普遍态度温和，助推市场的降息预期，美元指数持续走低，十年期美债收益率由4.9%大幅回落至4.3%以下，风险资产全面上涨，黄金再次突破2000美元大关。而全球宏观经济处于逆风，尽管欧佩克成员国各自宣布减产，两油仍持续下挫。但由于中国铜需求保持稳健，冶炼产能扩张，抵消了海外需求的下滑，而矿端尤其是美洲大型铜矿频繁出现减产甚至被迫关停事件，精矿供应趋紧，支撑铜价仍维持高位。黄金生产商本月表现较好，但仍距离上次高点有较大折让，反应投资者对金价能否长期保持高位仍存疑虑，而股票作为长久期资产尚未吸引综合性机构投资者大幅流入。
进入十二月，降息预期取代战争风险溢价成为支撑黄金的主要因素，当前市场较为激进的计入明年降息5次的预期，且第一次降息提前至上半年，后续的就业、通胀数据仍有可能修正这种预期，但黄金回调的空间有限，继续把握配置黄金公司的时间窗口。供需缺口逆转支撑铜价，但个股方面风险因素较多，重点关注困境反转和辖区风险低运营稳健的标的。