12月，美國11月CPI同比放緩，美聯儲降息預期繼續發酵，本月的FOMC會後，鮑威爾釋放超預期鴿派信號，表示會議上已經開始討論降息。儘管隨後多位官員試圖打壓過度的降息預期，但美國三季度GDP終值下修至4.9%、PCE物價指數降溫等資料強化了美聯儲轉向的市場共識，美股延續11月以來的漲勢（全年漲幅基本都來自於7只科技股），多個海外市場股指創下歷史新高。美元指數一度下探至101以下，黃金本月站穩2000美元/盎司關口，但仍未有效突破前高，黃金股同樣沒有大幅突破，總體維持區間震盪,投資者需確認成本已經觸頂，生產商利潤率重回擴張。銅價也受到降息預期的提振，同時冶煉廠TC/RC費用持續走低顯示礦段供應趨緊。國內工業生產恢復較強勁，11月出口增速轉正顯示外需弱復蘇，但房地產開發投資、M1增速、CPI等指標仍顯示內需不足，港股A股仍維持低迷。
進入2024年1月，美國非農就業資料意外上升，但下修前兩個月資料，而ISM服務業PMI超預期回落，顯示較頑固的服務業通脹出現鬆動。市場對降息預期的定價不斷搖擺，導致股票、商品隨之波動，各大類資產均有回檔風險，美聯儲意外轉鴿其中是否蘊藏潛在風險也未可知。