2月，美國1月季調後非農就業人口增加35.3萬人，為2023年1月以來最大增幅，且1月CPI環比創四個月以來最大漲幅。美聯儲發佈的貨幣政策會議紀要顯示，聯邦基金利率可能已達峰值，但過早放鬆貨幣政策立場存在風險。美聯儲官員集體放鷹，市場此前對聯儲今年3月降息的預期延後至年中。美股指數在人工智慧的引領下繼續高歌猛進。黃金價格跌破2000美元/盎司後快速反彈，顯示具有較強的支撐，黃金生產商陸續公佈年報，顯示未來生產和成本指引普遍仍存在壓力，主要生產商股價回檔。銅精礦供應端維持偏緊的狀態，對銅價有較好支撐，生產商普遍橫盤整理。主要鈾生產商卡梅科未如預期降低產量指引，現貨天然鈾市場和鈾礦公司的飆漲暫告一段落。
國內方面，1-2月份龍頭房地產企業累計銷量同比大幅下滑，2月份官方製造業PMI降至49.1，雖稍高於市場預期，但是連續五個月低於榮枯線。在美國尚未進入降息週期的情況下，中國央行只能進行小幅結構性降息，但開年以來大幅下挫的港股和A股，在“國家隊”護盤資金的支撐下，疊加春節期間消費資料火熱，整個2月持續反彈。
進入3月，美國經濟資料持續放緩，就業資料弱於預期，市場再次搶跑降息，黃金突破主要的2070阻力，創下歷史新高。但可以看到以往黃金上漲的主要驅動力黃金ETF仍在持續淨流出，宏觀資產配置資金還在觀望，預計待降息信號明確，將成為進一步推動金價上漲的重要力量。美聯儲降息將帶來其它央行包括中國央行的跟進，全球央行寬鬆共振有望帶動整個有色板塊的上行。