2月，美国1月季调后非农就业人口增加35.3万人，为2023年1月以来最大增幅，且1月CPI环比创四个月以来最大涨幅。美联储发布的货币政策会议纪要显示，联邦基金利率可能已达峰值，但过早放松货币政策立场存在风险。美联储官员集体放鹰，市场此前对联储今年3月降息的预期延后至年中。美股指数在人工智能的引领下继续高歌猛进。黄金价格跌破2000美元/盎司后快速反弹，显示具有较强的支撑，黄金生产商陆续公布年报，显示未来生产和成本指引普遍仍存在压力，主要生产商股价回调。铜精矿供应端维持偏紧的状态，对铜价有较好支撑，生产商普遍横盘整理。主要铀生产商卡梅科未如预期降低产量指引，现货天然铀市场和铀矿公司的飙涨暂告一段落。
国内方面，1-2月份龙头房地产企业累计销量同比大幅下滑，2月份官方制造业PMI降至49.1，虽稍高于市场预期，但是连续五个月低于荣枯线。在美国尚未进入降息周期的情况下，中国央行只能进行小幅结构性降息，但开年以来大幅下挫的港股和A股，在“国家队”护盘资金的支撑下，叠加春节期间消费数据火热，整个2月持续反弹。
进入3月，美国经济数据持续放缓，就业数据弱于预期，市场再次抢跑降息，黄金突破主要的2070阻力，创下历史新高。但可以看到以往黄金上涨的主要驱动力黄金ETF仍在持续净流出，宏观资产配置资金还在观望，预计待降息信号明确，将成为进一步推动金价上涨的重要力量。美联储降息将带来其它央行包括中国央行的跟进，全球央行宽松共振有望带动整个有色板块的上行。