8月，中美貿易戰再度升級，中國宣佈對美國750億美元商品加征關稅，同日美國宣佈將之前2500億美元中國商品關稅稅率從25%提高到30%，另外3000億美元稅率從10%提高到15%。人民幣匯率貶值破7，美國將中國列為“匯率操縱國”，川普施壓美聯儲進一步寬鬆，貿易戰逐步向匯率戰演變。基於長期經濟增長預期的悲觀情緒，美債10年期和2年期收益率出現2007年以來首次倒掛。全球各地多發政治風波，以美股為代表的風險資產大幅波動下跌，金價強勢推升至1550美元高位。全球央行繼續增持黃金，上半年購買量達到了374.1噸。儘管短期美國經濟資料好於預期，市場依然預計9月份大概率迎來第二次降息，將帶動美債實際收益率和美元指數走低。白銀開始補漲，本月漲幅12.53%超過黃金。不銹鋼產量的上升以及三元動力電池行業的發展形成鎳供需缺口，同時主要資源國印尼資源供應政策發生變化推升鎳價，使其7月以來漲幅超過30%。
上半年占全球白銀產量45%的三大生產國產量下降，秘魯下降10%、智利下降7%和墨西哥下降4%，白銀公司股價跟隨金屬價格上漲。黃金公司股價的上漲集中在大中型黃金公司，開發勘探類公司則漲跌互現。綜合類及基本金屬類股票基於悲觀的全球經濟增長預期下跌。
長期看，全球經濟週期向下，逆週期寬鬆已經開始，利於貴金屬價格上漲，基本金屬品種則可能進入“衰退式寬鬆”下的輪動行情。