8月，中美贸易战再度升级，中国宣布对美国750亿美元商品加征关税，同日美国宣布将之前2500亿美元中国商品关税税率从25%提高到30%，另外3000亿美元税率从10%提高到15%。人民币汇率贬值破7，美国将中国列为“汇率操纵国”，川普施压美联储进一步宽松，贸易战逐步向汇率战演变。基于长期经济增长预期的悲观情绪，美债10年期和2年期收益率出现2007年以来首次倒挂。全球各地多发政治风波，以美股为代表的风险资产大幅波动下跌，金价强势推升至1550美元高位。全球央行继续增持黄金，上半年购买量达到了374.1吨。尽管短期美国经济数据好于预期，市场依然预计9月份大概率迎来第二次降息，将带动美债实际收益率和美元指数走低。白银开始补涨，本月涨幅12.53%超过黄金。不锈钢产量的上升以及三元动力电池行业的发展形成镍供需缺口，同时主要资源国印尼资源供应政策发生变化推升镍价，使其7月以来涨幅超过30%。
上半年占全球白银产量45%的三大生产国产量下降，秘鲁下降10%、智利下降7%和墨西哥下降4%，白银公司股价跟随金属价格上涨。黄金公司股价的上涨集中在大中型黄金公司，开发勘探类公司则涨跌互现。综合类及基本金属类股票基于悲观的全球经济增长预期下跌。
长期看，全球经济周期向下，逆周期宽松已经开始，利于贵金属价格上涨，基本金属品种则可能进入“衰退式宽松”下的轮动行情。