4月，特朗普关税政策朝令夕改以及对联储主席鲍威尔的态度继续搅动股票市场，但同时也受到美债收益率的制约。美国一季度GDP下滑0.3%，为三年来首次陷入收缩，尽管部分源于关税前抢进口导致，但也显示美国经济降温，同时消费者信心大幅恶化，衰退风险预期加强。美国资产遭到抛售，美元兑多数货币及贵金属贬值，美元指数连续下跌至100以下，美债收益率飙升。黄金如预期在流动性冲击调整过后，再创新高，触碰到3500美元关口后因市场风险偏好回升而获利回吐，但在3200美元找到较强支撑，总体进入区间震荡。黄金生产商陆续发布一季度业绩，多数生产商交出超预期业绩，但受金价高位回落及市场大幅波动影响月度小幅上涨。国内方面，4月出口开始回落，可能接下来会出现负增长。内需方面财政、货币自三月份开始一直在持续发力，今年两会批准的债券额度还有相当空间，二季度财政支出大概率可以接续一季度的力度用来支持内需。政治局会议承诺协调国内政策以应对贸易战,包括加快发行和使用国债及下调存款准备金率和利率等政策工具。总体基调偏积极，但缺乏具体的增量政策使得本次会议力度稍逊预期。
进入5月，假期期间亚洲货币包括人民币对美元大幅升值，人行适时宣布降息降准，同时外交部发布消息称将进行中美经贸会谈，预计短期全球风险偏好将有所提升，但大幅波动风险仍然较高。