新闻 / 投资展望

3月，美以与伊朗军事冲突持续升级并呈现外交博弈并行态势，中东地缘风险成为贯穿全球市场的核心主线。在美国和以色列对伊朗实施军事打击之后，伊朗方面进行了超预期的报复反击，对中东邻国的能源设施与霍尔木兹海峡的冲击直接推动油价大幅上行，高油价进一步抬升全球通胀预期，迫使美联储及全球主要央行集体转向鹰派、降息预期显著降温。美联储议息会议无意外维持利率不变，会议纪要显示部分官员认为未来如果通胀持续高于目标，可能会重启加息。利率上行与美元走强共同压制黄金避险属性，导致地缘冲突下金价反而大幅走弱，形成“油涨金跌”格局。同时高油价推升企业成本、叠加紧缩...

2月，美联储一月会议的会议纪显示内部对货币政策预期的分歧，多数官员表现中性，但部分鹰派官员提出政策应具有双向灵活性，通胀持续高企时也有加息的可能性，需时刻警惕通胀的风险。美国四季度GDP增长1.4%, 低于预期。政府停摆、消费放缓、出口下滑导致四季度经济放缓，但私人部门尤其是AI相关投资依然为经济提供支持。AI惊人的发展速度对于传统行业影响的担忧在市场蔓延，软件开发、财富管理等行业接连重挫，投资者转而寻找HALO交易，即重资产、低淘汰率，以对冲AI颠覆和通胀风险,叠加地缘政治紧张局面，金、铜有色金属震荡走高，矿业公司普遍大幅上涨。...

1月,美国公布三季度实际GDP环比增长4.4%，创两年来最快增速。美国经济在2025年展现出显著韧性，本轮增长由消费支出、出口、政府支出和投资共同驱动，同时进口下降也是主要推动因素。美联储FOMC会议如预期维持利率不变，过去一年中，劳动力市场已明显降温，失业率在12月虽有放缓迹象，但明显高于美联储2%的目标，通胀整体仍然具有粘性，在这一背景下，联储选择暂时按兵不动。特朗普在社交媒体平台正式提名凯文沃什担任下一任美联储主席。沃什曾长期批评美联储的量化宽松政策和庞大的资产负债表，市场下意识反应他立场偏鹰，未来可能会进行“缩表+降息”。贵金...

随着12月美联储议息会议的临近，降息预期的摇摆主导11月行情。延迟公布的9月非农就业人口增11.9万人，高于市场预期，但失业率意外上升至4.4%，各个失业原因分项下的失业人数均有不同程度的抬升。联储最新发布的褐皮书指出，自10月份的报告以来，“经济活动变化不大”。值得注意的是，除高端零售业保持韧性外，消费者支出持续下降。政府停摆对消费造成了负面影响。通胀方面，总体价格上涨“温和”。会议纪要显示多位官员认为12月降息缺乏充分理由，加上不弱的非农数据，12月降息预期下降至30%，风险资产以及贵金属均承压。但随后多位鸽派官员又发声支持降息，...

In October, the U.S. government shutdown created a data vacuum. October PMI readings remained expansionary and improved from September. September CPI came in below expectations, with core goods rising modestly while shelter costs declined, dragging on core inflation....

10月，由于美国政府停摆，大部分经济数据出现真空。10月PMI制造业以及服务业PMI初值继续维持在扩张线以上，并较9月双双上行。9月整体和核心CPI全线低于预期，受关税影响较大的核心商品温和上升，但权重较高的住房分项因数据波动而高位回落，对核心通胀产生拖累。美联储在10月会议上无意外降息25个基点，符合市场预期，但鲍威尔发言相对鹰派，显示美联储内部支持12月暂停降息的声音占据上风，而继续降息的前提是就业状况加速恶化。其次，通胀仍显著高于美联储目标。尽管关税对物价的推升作用未像此前预期的那般猛烈，但近几个月通胀水平依然维持上行。根据美联...