6月，美国5月CPI全线低于预期，市场憧憬联储9月降息，美元指数震荡下行。中旬中东局势急剧升温，以色列空袭伊朗核设施后伊朗发起多轮导弹报复，市场一度担忧伊朗封锁霍尔木兹海峡，黄金石油冲高。但随着美国介入后伊朗仅有限报复美军基地，伊以双方达成停火协议，市场风险偏好迅速回升，标普、纳指续创历史新高。鲍威尔出席国会半年度货币政策听证会时重申在经济数据未明朗前不急于降息，且核心PCE略超预期，黄金高位回落陷入震荡区间，生产商月线小幅收涨。补涨需求及供应担忧推动白色贵金属相对跑赢，白银创下2011年以来记录高位，铂也突破2014年以来最高水平。矿端扰动持续，铜精矿严重紧张以及LME库存持续流向美国，支撑铜价冲击1万美元关口，铜生产商普遍向上突破震荡区间。国内方面，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降1.1%。5月工业企业同比增速从4月的3.0%大幅转负至-9.1%。关税导致的企业成本费用上升、对企业利润影响较大。在经济数据羸弱的情况下，股票市场表现较强，部分源于市场对于关税战缓和以及未来财政政策加码的预期。
进入7月，市场定价联储转鸽的宽松预期，美股继续上行。美国通过稳定币法案，部分目的为创造美元和美债需求，但“大美丽法案”可能进一步加剧财政赤字的风险，债务压力更加显著，黄金上涨的长期逻辑依然稳固。